首页 > 财经资讯 > 聚焦国际>

正文

花旗:市场真正恐惧的大杀器是戴维斯双杀

聚焦国际  |  2018-02-11 黄金交易线 扫描到手机

手机扫一扫,带走继续看

手机扫描左侧二维码,在手机上阅读分享文章

分享:
摘要
从“黑色星期一”到“黑色一星期”,尽管这一周美股市场主要受市场情绪所驱动,但花旗全球宏观策略团队指出了市场真正恐惧的大杀器——戴维斯双杀。
从“黑色星期一”到“黑色一星期”,尽管这一周美股市场主要受市场情绪所驱动,但花旗全球宏观策略团队指出了市场真正恐惧的大杀器——戴维斯双杀。  
除了月初非农数据显示美国平均每小时薪资增速大超预期之外,花旗指出,美国1月ISM非制造业物价支付指数已经升至2010年以来最高,而密歇根大学1年通胀预期已经升至2.7%。  
花旗分析师JeremyHale指出,看到这些迅速上升的通胀指标时,股市担心的是持续的通胀压力。  
事实上,花旗认为,1987年美股“黑色星期一”崩盘是从“金发姑娘状态”(Goldilocks,即经济增长稳健、通胀良性)转向“再通胀”。这意味着市场最大的风险,也是最明显的风险是上升的薪资对企业利润的负面影响:  
此外,如果我们看到薪资通胀上涨,过去的周期显示企业在日益开放的经济中,企业将上涨的工资成本转嫁到价格上,存在着巨大的困难。我们担心现在股市是否也在关注企业的潜在利润被压缩。  
法兴分析师RolandKaloyan也警告投资者,别被强劲的企业盈利给愚弄了。标普500指数大部分的涨幅来自于市盈率扩张,而不是企业盈利扩增:  
Rafiki分析师StevenEnglander也有类似的讨论: 最糟糕的结果是我们很快将达到通胀目标,美国核心通胀从1.3%快速上升,日本和欧元区也分别从0.2%和1.1%快速升至2.0%的目标水平,这意味着实际利率将不得不迅速上升至大致均衡水平,这也意味着失业率几乎必然低于非加速通货膨胀失业率(NAIRU),因此政策暂时的收紧力度不得不超过长期均衡水平。  
部分美联储联邦公开市场委员会委员认为,长期低于目标的通胀率应该通过大致相同程度的“超标”(overshoot,指通胀超出目标水平)来抵消。那么同样的问题出现了,如果通胀率相对快速的升至2.3%,那么其传递出的信息是美联储将不得不快速收紧货币政策,因为目前美国已经接近达到充分就业。从资本市场角度来看,通胀触及目标水平意味着央行的政策将不再那么“友好”。经济产出可能会有所增长,但市场对反应机制和持续低波动性的信心将大幅下降。  
对资本市场而言,过去七年犹如天堂,央妈们为了不让市场出乱子,几乎满足了投资者的所有需求,但通胀目标的实现意味着投资者将被赶出天堂,回到现实世界。  
在这个“现实”世界中,因通胀达到了目标水平,央行对刺激政策更为谨慎,这导致资本市场价格回归下行通道。  
同样的,当通胀达到目标水平时,央行对资本市场繁荣的容忍度下降,他们随着会把资产价格的快速上涨看做通胀进一步上行的先行指标。而当通胀低于目标时,央行手中可使用的工具相对有限,但一旦通胀达到目标,央行动手解决资产价格泡沫将变得更为得心应手。

获取验证码

扫一扫关注
黄金交易线

获取第一手市场资讯
更多独家内参解盘

如有疑问,随时拨打,黄金交易线顾问热线:400-698-5988

免责声明黄金交易线网发布此信息目的在于传播更多信息,与本站立场无关。部分内容来自互联网,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意中侵犯媒体或个人知识产权,请及时来电或致函告之,本站将在第一时间内给予删除处理。若是未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作,风险自担。
返回黄金交易线首页

关注微信公众号

立即领取黄金红包

立即拨打免费电话  4006-985-988

您有任何疑问请咨询客服,

我们将第一时间给您反馈.

24h在线
贴心服务

扫一扫下载手机客户端

让您把握更多投资良机

微信关注 电话咨询 在线客服 app下载 顶部